平行式电液推杆巴菲特谈投资

原标题：巴菲特谈投资

文/巴菲特

来源：《Warren Buffett: In His Own Words》

1、研究投资

当我购买一只股票时，我认为它意味着购买整个公司，好像我在街上买了一家商店，如果我买下这家商店，我想知道这一切。

——1969年11月1日《福布斯》

2、限制投资

在投资界，如果你走出学校时有一张穿孔卡片，上面只有20个穿孔，完成后，你就完成了投资，你会比拥有一张无限制穿孔的卡片赚更多的钱，你要确保你用它们做正确的事情。

——1991年春 圣母大学

3、投资和棒球

我把投资称为世界上最伟大的事业，因为你永远不必摇摆不定。你站在盘子旁边，投手把你扔给了通用汽车公司47分！美国钢铁公司39分！没有人会对你进行罢工。除了失去机会，没有处罚。你整天都在等待你喜欢的投球；然后当外野手睡着时，你站起来击球。

——1974年11月1日《福布斯》

泰德·威廉姆斯在《击球科学》一书中描述，对于击球手来说，最重要的事情是等待正确的投球。这正是我的投资哲学。等待正确的投球，等待正确的交易，它会来的，这是投资的关键。——2012年2月8日 CBS新闻

比赛的胜利者是那些专注于比赛场地的球员，而不是那些眼睛盯着记分板的人。如果你可以享受周六和周日而不看股价，那么在工作日试试吧。电液推杆厂家

——2014年2月 伯克希尔致股东的信

奥运会的难度至关重要，这在生意上不算什么。因为有些事情很难做到，你不会得到任何额外的分数，所以你最好跨过一英尺高的栏杆，而不是试图跳过七英尺高的栏杆。

——2010年10月18日 CNBC

4、关于投资的思考

思考投资最好的方式就是不要和别人呆在一个房间里，只做思考。如果这种方法不管用，其他方法都不管用。

——1998年10月15日 佛罗里达大学

5、投资者的品质

一旦你超过25岁，投资成功与智商无关。一旦你拥有了普通的智力，你需要的是控制冲动的气质，这种冲动会让其他人在投资中陷入麻烦。

——1999年7月5日 《商业周刊》

6、有序和能力，非凡和结果

我们所做的并不是超出任何人的能力，我对管理的感觉和我对投资的感觉是一样的：只是没有必要为了获得非凡的结果而做非凡的事情。

——1988年4月1日 《财富》

7、学习财务知识

如果仅仅查阅过去的财务数据就能告诉你未来的情况，那么福布斯400将由图书馆管理员组成。

——2009年2月 伯克希尔致股东的信

8、知道自己

一个对自己的缺点持现实态度的老练投资者，很可能会比对一个弱点视而不见的知识渊博的专业人士好。电液推杆厂家

——2014年2月 伯克希尔致股东的信

9、投资的简单性

围绕你所了解的业务画一个圈，然后根据价值、良好的管理和合理的价格，消除那些不合格的业务。

——1974年11月1日 《福布斯》

我19岁时读到本杰明·格雷厄姆的《智慧投资者》，在此之前的八年里，我是一名图表绘制者，我喜欢这些东西。然后突然间，一个家伙向我解释说，你不需要所有这些，只需要以低于其价值的价格购买一些东西。

——1991年春 圣母大学

我每天早上都要经历一个复杂的过程，就是照镜子，决定我要做什么。我觉得在这一点上，每个人都有自己的发言权。

——2008年 《滚雪球》

10、击败市场

没有直觉或诸如此类的东西。我的意思是，我试着坐下来，弄清楚一个企业未来的经济前景是什么。

——1994年10月10日 内布拉斯加州大学林肯分校

你是怎么打败鲍比·菲舍尔的？除了下棋，你什么游戏都可以和他玩，我试图留在我有优势的比赛中。

——1999年7月5日 《商业周刊》

大多数人都不能比市场表现好几个百分点。我告诉人们，我仍然希望做得比平均水平好一点，但不像过去那样。如果我认为自己的成绩只是一般水平，我就不会运行它。这可能就是发生的事情，我知道我不能比平均水平高出几分。但这比大多数人自己做的要好。这可能比我做的更好。电液推杆厂家

——2011年3月23日 《国土报》

11、资金少的好处

如果我今天有100万美元，或者是1000万美元，我就会完全投入。任何说规模不会影响投资业绩的人都在抛售。我所取得的最高回报率是在20世纪50年代。我跑赢了道指。你应该看看数字。但当时我在投资花生。没有很多钱是一个巨大的结构性优势。我想我可以用100万美元让你一年赚50%。不，我知道我可以，我保证。

——1999年7月5日 《商业周刊》

12、引用一个想法

我的想法曾经像尼亚加拉大瀑布一样——我会拥有比我所能使用的多得多的东西。现在就好像有人堵住了水，让它用滴管流出来。

——1969年11月1日 《福布斯》

当我开始时，便宜货就像约翰斯顿的洪水一样泛滥；到1969年，它就像阿尔图纳的一个漏水的厕所。

——1974年11月1日 《福布斯》

13、长期投资

我相信拥有生产性资产……无论是农场、公寓还是企业。随着时间的推移，他们会做得很好，有时一个班比另一个班做得更好。但如果你在未来20年内在美国拥有这些东西，我想你会做得很好。

——2011年11月14日 CNBC

我们不想拥有将迅速变化的东西，因为我认为我看不到有那么好的变化，也看不到比下一个人更好的变化。所以我真的想要一些我认为非常稳定的东西，它有很好的经济效益。电液推杆厂家

——1994年10月10日 内布拉斯加州大学林肯分校

未来永远不明朗；你在股票市场上付出了很高的代价来达成一个令人愉快的共识。不确定性实际上是长期价值购买者的朋友。

——1979年8月6日 《福布斯》

13、镜面反射与投资

投机没有什么不道德、非法或令人指责的地方，但买一个东西并希望两年后有人为这个东西付给你更多的钱，这是一个完全不同的游戏，而不是买一些希望随着时间的推移为你带来收入的东西。30年前，我在离这里不远的地方买了一个农场。我所做的是看看它每年的产量，它的产量相对于我所支付的价格来说是非常令人满意的。

——2011年3月2日 CNBC

14、投资价值

如果你拥有一家企业，并且你将收入的很大一部分投入到企业中，那么你将年复一年地拥有更有价值的东西。现在市场有时会反映出这一点，有时会因为其他原因或其他原因而崩溃。但股票市场每年都在积累价值，即内在价值。

——2018年8月30日 彭博市场

15、让自己冷静下来

华尔街的整体心态是，如果你买了什么东西，即使你打算以后买更多，或者如果公司打算买进自己的股票，人们似乎认为如果它在第二天、第三周或第三个月上涨，就会变得更好，这就是他们谈论谈论你的书的原因。如果我们回顾一下历史，从我们的角度出发，我们会对我们持有的四大重仓股持悲观态度，因为这四家公司都在回购股票，而且很明显，他们回购股票的价格越低，我们的处境就越好。电液推杆厂家

——2015年5月2日 伯克希尔年会

16、对不确定性作出反应

我不认为，如果伯南克走到我面前，悄悄告诉我他明天要做X、Y或Z，我不会改变我对我想拥有哪些业务的看法。我拥有这些企业多年，就像我拥有一个农场或公寓一样，会有各种各样的事件，会有各种各样的不确定性，最终真正重要的是企业或农场或公寓多年来的表现。

——2011年11月14日 CNBC

17、多元化

如果你的目标不是通过管理资金来获得更好的回报，那么我相信多元化。因此，我相信98%或99%的人……他们应该进行广泛的多元化投资，而不是进行交易，他们可以选择成本非常低的指数基金。他们所要做的就是拥有美国的一部分，他们已经决定拥有美国的一部分是值得的。

——1998年10月15日 佛罗里达大学

如果你真的了解企业，你可能不应该拥有其中的六家。如果你能找到六家出色的企业，这就是你所需要的全部多元化，你会赚很多钱，我向你保证，进入第七家……而不是把更多的钱投入第一家，肯定是一个可怕的错误。很少有人通过他们的第七大创意致富。电液推杆厂家

——1998年10月15日 佛罗里达大学

18、频繁交易

任何让人们认为他们可以积极交易股票和做得比坐在后面好是一个可怕的错误。美国人多年来，投资者的生意做得很好，但很多投资者已设法交出了糟糕的业绩。你可以说你自己，如果道琼斯指数从20世纪的66点开始到现在的12000点，怎么会有人赔钱呢？但人们确实会赔钱。但他们输了通过尝试跳进跳出这个和那个，并认为他们应该买这只股票，因为收益会出乎意料或者像这样疯狂的事情。如果他们只是买了好的生意，他们会做得很好的。

——2011年11月14日 CNBC

华尔街靠交易赚钱，你靠不交易赚钱。如果这个房间里的每个人每天都和其他人交换他们的投资组合，你们最终都会破产，中介最终会得到所有的钱。另一方面，如果你拥有一组普通企业的股票，并且在接下来的50年里坐在这里，你最终会得到一笔可观的钱，你的经纪人将破产。

——1998年10月15日 佛罗里达大学

如果你拥有一个农场，有人说意大利有问题，你明天会卖掉你的农场吗？如果你在奥马哈当地拥有一家不错的企业，有人说意大利明天会有问题，你会卖掉你的企业吗？你的公寓会卖掉吗？没有。但出于某种原因，人们认为，如果他们通过股票间接拥有出色的业务，他们必须每五分钟做出一次决定。电液推杆厂家

——2011年11月14日 CNBC

（A）总体而言，投资者将必然获得平均回报，减去他们所承担的成本；（B）被动投资者和指数投资者，通过他们的无为，将获得非常低的平均负成本；（C）由于这一群体获得了平均回报，剩下的群体也必须是积极的投资者。但这一群体将会有高昂的交易、管理和咨询成本。因此，活跃投资者的回报率将比不活跃投资者的回报率降低更大的百分比。这意味着一无所知的被动群体必须获胜。

——2008年2月 伯克希尔致股东的信

18、投资与运动规律

很久以前，艾萨克·牛顿爵士给了我们三条运动定律，这是天才的杰作。但艾萨克爵士的才能并没有扩展到投资领域：他在南海泡沫中损失了一大笔钱，后来解释道：我能计算出恒星的运动，但不能计算出人类的疯狂程度。如果艾萨克爵士没有受到这一损失的创伤，他很可能会继续发现运动的第四定律：对于整个投资者来说，回报随着运动的增加而减少。

——2006年2月 伯克希尔致股东的信电液推杆厂家

19、学习人类行为

在我20出头的时候，我已经学会了足够多的投资知识来照顾我的余生。但在我的一生中，我学到了很多关于人类行为的知识。我并没有通过阅读格雷厄姆的书或其他我想学习投资的东西来了解这一点。我的意思是，学习人类行为，我认为，实际上，90%是通过经验。我想你找不到很多书教你这方面的知识。

——2012年6月26日《福布斯》

20、巴菲特的第一个股票

我11岁时买了第一支股票。我不知道为什么我等了这么久，我早就有兴趣了。但直到11岁，我才花了120美元买下它。我买了三股城市服务公司的股票，优先股是38股。我姐姐和我买了三股股票。她无法忍受股票下跌。我们会步行去学校，当股票下跌时，她不断提醒我。当它恢复到40美元时，我卖掉了它。我们三股票各赚了5美元，之后涨到了200左右。

——2003年冬季 乔治亚理工大学校友杂志

21、贪婪、恐惧和购买

我的购买有一条简单的规则：当别人害怕的时候要贪婪，当别人贪婪的时候要害怕。

——2008年10月16日 《纽约时报》

22、使用恐惧

首先作为投资者，广泛的恐惧是你的朋友，因为它提供了廉价购买。其次，个人恐惧是你的敌人。投资者避免高昂和不必要的成本，只是长期持有大量，保守的美国企业融资几乎肯定会做得很好。电液推杆厂家

——2017年2月 伯克希尔致股东的信

23、信息和恐惧

恐惧瞬间蔓延开来，信心一次一个地从门口回来。

——2013年10月16日 《财富》

24、何时买

我试着用60美分买1美元的东西，如果我认为我能买到，那么我不太担心什么时候买。哥伦比亚电力公司就是一个很好的例子。1962年，当它被国有化时，每个人都知道省政府将支付至少X美元，你可以用X减去，比如说5美元的价格购买它。事实证明，政府付出了更多。

——1969年11月1日 《福布斯》

想象一下，如果你开了一家杂货店，你有一个躁狂抑郁的伴侣，他有一天会提出以1美元的价格卖给你他的股份。第二天，因为太阳无缘无故地照耀着，所以它不会以任何价格出售。这就是市场的情况，也是你不能按其条款买卖的原因。你想买的时候就得买，想卖的时候就得卖。

——1969年11月1日 《福布斯》

25、今天购买

不要放弃今天有吸引力的东西，因为你认为明天你会找到更有吸引力的东西。

——2009年11月12日 哥伦比亚大学

26、愚蠢的市场行为

市场行为越愚蠢，商业投资者的机会就越大。

——2003年 《智慧投资者》

27、收购陷入困境的公司电液推杆厂家

在我们身上发生的最好的事情是当一家伟大的公司陷入暂时的麻烦时，我们想在手术台上买。

——1999年7月5日 《商业周刊》

28、在经济不景气时买进

总的来说，当人们感到悲观时，我们会做更多的生意。不是因为我们喜欢悲观主义，而是因为它使价格更有吸引力。如果你们在南本德都有加油站要卖，我想和对加油站最不满意的人做生意。这就是我要买百思买的地方。在一段时间内，时局真的很好，时局真的很坏。我们不会因为七月不是圣诞节就停止卖糖果。

——1991年春 圣母大学

29、好生意，价格公道

忘记你所知道的以高价购买公平交易；相反，以公平的价格购买优秀的企业。

——2015年2月 伯克希尔股东的信

30、安全边际

如果你认为某样东西值1美元，不要花99美分，要以60美分的价格购买，这样就有了安全边际。不要开着一辆9900磅的卡车，驶到一座承载能力为10000磅的桥上，然后穿过它。沿着这条路走，找到一个写着20000磅的。

——2003年冬季 乔治亚理工大学校友杂志

无论我们谈论的是袜子还是存货，我都喜欢在降价时购买优质商品。

——2009年2月 伯克希尔致股东的信

31、最重要的问题

我们买东西时从来没有考虑过价格目标。我们从不在30岁的时候买东西，说如果它涨到40岁，我们就会卖掉它，或者50、60或100岁。看待一家企业的方式是，随着时间的推移，这是否会持续产生越来越多的资金？如果答案是肯定的，你就不需要再问任何问题了。电液推杆厂家

——1998年10月15日 佛罗里达大学

32、手中有一只鸟

伊索并不是一个金融专业的学生，因为他说过一鸟在手胜过两只鸟在林，但他没有说什么时候有时一只鸟在手胜过两只鸟在林，有时两只鸟在林胜过一只鸟在手。

——2008年 《滚雪球》

33、什么时候不买

在我看来，你不应该出于任何其他原因购买股票事实上，考虑到业务的所有因素，除非你认为它的售价低于其价值。

——1991年春 圣母大学

34、巴菲特的加油站

当我有10000美元的时候，我把2000美元投进了辛克莱的一个加油站，我输了，所以我现在的机会成本大约是60亿美元。这是一个相当大的错误，当伯克希尔公司倒闭时，我感觉很好，因为我的加油站的成本也下降了。

——1998年10月15日 佛罗里达大学

35、巴菲特和市场

1930年8月30日我出生时，那是一整年的高潮，道指从242点直接下降到41点，看到发生的一切，我母亲一定感到非常内疚。

——2011年9月30日 查理·罗斯访谈电液推杆厂家

36、跳船

如果你发现自己身处一艘长期漏水的船上，那么花在更换容器上的精力可能会比用来修补漏洞的精力更有效率。

——1997年 巴菲特随笔

37、道琼斯指数的超通风

有趣的是，评论家们经常在道指突破14000点或15000点等偶数点时过度兴奋。如果他们继续这样反应，本世纪5.3%的年增长率将意味着他们在接下来的92年里至少经历1986次癫痫发作。

——2008年2月 伯克希尔致股东的信

38、市场作为一台机器

从短期来看，市场是一台投票机；从长远来看，这是一台称重机。今天在华尔街，他们说：是的，很便宜，但不会涨。那太傻了。人们之所以成为成功的投资者，是因为他们与成功的公司打交道。市场迟早会反映出企业的情况。

——1974年11月1日 《福布斯》

39、分拆股票

如果有人真的认为股票更值钱，因为我们把它拆分了，那他们就错了。就像一个走进披萨店说：我想要一个披萨。那家伙说：我把它切成四块还是八块？他说：最好是四个，我不能吃八个。

—— 2003年冬季 乔治亚理工大学校友杂志

40、不确定性

世界总是不确定的。1941年12月6日，世界是不确定的，我们只是不知道而已。1987年10月18日，世界是不确定的，你知道，我们只是不知道而已。2001年9月10日，世界是不确定的，我们只是不知道而已。世界总是不确定的。现在的问题是，你用你的钱做什么…如果你把它放在口袋里，随着时间的推移，它会变得一文不值，这是肯定的。电液推杆厂家

——2011年11月14日 CNBC

41、纽带

我不喜欢短期债券，也不喜欢长期债券。如果你逼我，我肯定我也不喜欢中期债券。我只是觉得以这种利率买进固定美元投资是一个可怕的错误。

——2011年3月2日 CNBC

42、商品

大宗商品的问题在于，你押注于其他人将在六个月内为其支付多少，商品本身对你没有任何帮助。

——2011年3月2日 CNBC

43、黄金

黄金是应对恐惧的一种方式，它是应对恐惧的一种很好的方式。但你真的必须希望人们在一两年后变得比现在更害怕。如果他们越来越害怕你赚钱，如果他们越来越不害怕你赔钱。但黄金本身并不生产任何东西。

——2011年3月2日 CNBC

你可以拿走所有曾经开采过的黄金，它可以做成一个67英尺的立方体。以目前的黄金价格，你可以买到美国所有的农田。此外，你可以购买10家埃克森美孚，再加上1万亿美元的流动资金。或者你可以有一大块金属。你会选哪个？哪个会产生更多的价值？

——2010年10月19日 CNN电液推杆厂家

44、现金价值

美元背面写着：我们相信上帝。如果伊丽莎白·沃伦是政府印刷局的负责人，我想它会说，我们信任政府，因为这就是纸币背后的一切。政府可以采取行动，降低货币价值，有时甚至以非常非常快的速度。我想这就是这个国家许多人所担心的。

——2011年5月2日 CNBC

45、紧抓现金

某些组织坚持现金的投资者正在押注，他们可以在以后有效地安排离开现金的时间。在等待好消息的安慰时，他们忽视了韦恩·格雷茨基的建议：我滑向冰球将要去的地方，而不是一直滑向的地方。

——2008年10月16日 《纽约时报》

46、加密货币不太有用

如果你和我购买各种加密货币，它们不会成倍增长。他们不会是一群兔子坐在我们面前。他们只会坐在那里。

——2018年5月7日 CNBC

47、两个投资课程

我会有一门关于如何评估企业价值的课程，我会有一门关于如何思考市场的课程。我认为，如果人们掌握了这两门课程的基本原理，他们的境况会比接触现代投资组合理论或期权定价等许多知识要好得多。

——2012年5月5日 伯克希尔年会

48、华尔街的价值

华尔街的本质是，总的来说，相对于参与其中的人数，相对于参与其中的人的智商，以及相对于所花费的精力，它赚了很多钱。他们工作很努力，很聪明，但是……他们没有比那些……在某处建大坝，或者做很多其他工作的人更努力或者更聪明。电液推杆厂家

——2010年5月26日 金融危机调查委员会的评论

49、仙境投资商

许多投资顾问显然是《爱丽丝梦游仙境》中女王的直系后裔，女王说：为什么，有时我会在早餐前相信多达六件不可能的事。当心那些油嘴滑舌的帮手，他让你脑子里充满幻想，而口袋里却装满了费用。

——2008年2月 伯克希尔致股东的信

50、错误的术语

糟糕的术语是良好思维的敌人。当公司或投资专业人士使用EBITDA预估等术语时，他们希望你能不假思索地接受存在危险缺陷的概念。（在高尔夫运动中，我的成绩经常低于标准杆：我有坚定的计划来调整我的推杆，因此只计算我在到达果岭之前的挥杆次数。）

—— 2002年2月 伯克希尔致股东的信

51、在市场中保持清醒

你在市场上与许多愚蠢的人打交道；这就像一个大赌场，其他人都在喝酒。如果你能坚持喝百事可乐，你应该会没事的。

——1974年11月1日 《福布斯》

52、华尔街的坏主意

我在华尔街认识的几乎每个人都有和我一样多的好主意，他们也有很多（坏）主意。

—— 1991年春 圣母大学

53、镜面反射的诱惑电液推杆厂家

当你得到一个价格不断变化的大资产类别时，人们总是有可能忘记资产类别所代表的含义，只是被上周或上个月大幅上涨的事实所吸引，而他们的邻居（比他们笨）赚了很多钱，现在他们的妻子告诉他们，你知道，你为什么不投资黄金或其他什么股票，比如互联网股票。

——2011年5月2日 CNBC

54、从泡沫中获利

我们不想从泡沫中获利，我们只是尽量避免和他们断绝关系，到目前为止，我们还行。

——2011年5月2日 CNBC

55、同行压力与泡沫成因

当你的邻居通过购买网络股票赚了很多钱，你知道，而你的妻子说你比他聪明，他比你富有，你知道，那么你为什么不这么做呢？当这一点达到一定程度时，当日内交易开始时，诸如此类的事情，很难指出是什么造成的。

——2010年5月26日 金融危机调查委员会的评论

56、再来一个泡泡

你可能还记得2003年硅谷的一张保险杠贴纸，上面哀求道：上帝啊，请再来一个泡沫。不幸的是，这个愿望很快就实现了，因为几乎所有美国人都开始相信房价会永远上涨。

——2008年2月 伯克希尔致股东的信

57、当气泡破裂时

当日子好的时候，这有点像舞会上的灰姑娘。她知道到了午夜，一切都会变成南瓜和老鼠，但那真是太有趣了，在那里跳舞，小伙子们看起来更好了，喝酒也更频繁了，墙上也没有时钟。资本主义就是这样。当泡沫破灭时，我们有很多乐趣，我们都认为我们将在午夜前五分钟离开，但墙上没有时钟。电液推杆厂家

——2011年3月23日 《国土报》

58、轻松赚钱

当人们认为有容易获得的钱时，他们不想改变。特别是如果有人在一两个月前说小心这些容易赚的钱，然后他们的邻居在接下来的一两个月里赚了更多的钱，那就是势不可挡。

——2010年5月26日 金融危机调查委员会的评论

59、过度杠杆

过度杠杆导致麻烦，无论它出现在哪里，不一定是在银行系统中，也可能是在家庭中，但你必须利用自己的杠杆来购买你无法完全支付的东西的想法，有其优点和局限性。这有点像酒精。一杯就可以了，但十杯会给你带来很多麻烦。有了杠杆，人们会有很大的倾向使用它，因为它工作起来很有趣。应该有一些控制杠杆的方法，这适用于有住房抵押贷款的个人。

——2011年3月23日 《国土报》

60、成瘾性杠杆

当杠杆起作用时，它会放大你的收益。你的配偶认为你很聪明，而你的邻居则嫉妒你。但杠杆作用会让人上瘾。一旦从它的奇迹中获利，很少有人会退回到更保守的做法。正如我们在三年级时所学到的，有些人在2008年重新学习到的，任何一系列正数，无论这些数字多么令人印象深刻，当乘以一个零时，都会蒸发掉。历史告诉我们，杠杆作用往往会产生零，即使它是由非常聪明的人使用的。电液推杆厂家

——2011年2月 伯克希尔致股东的信

61、杠杆的危险

一般来说，极端杠杆率一直是净负。有人打了一个比方（事实刚好足以让你陷入困境），那就是，在收购一家负债巨大的公司时，这有点像是开车上路，然后在方向盘上插上一把匕首，直指你的心脏。如果你这样做，我可以向你保证，你会是一个更好的司机。你开车要格外小心。有一天，你也会碰到一个小坑或一块冰，最终你会气喘吁吁。你会有更少的事故，但一旦发生，就会致命。

——1991年春 圣母大学

62、聪明人和杠杆

如果你没有杠杆，你就不会陷入麻烦。这是聪明人破产的唯一途径。我总是说，如果你聪明，你就不需要它；如果你笨，你就不应该使用它。

——2010年5月26日 金融危机调查委员会的评论

63、酒、女士和杠杆

我的搭档查理说，聪明人破产的方式只有三种。他说：酒、女士和杠杆。现在，事实是刚刚添加的前两个，因为它们是从L开始的。真正危险的是杠杆。当有人告诉你他们是如何回来并赚了第二笔财富时，我没有印象，因为他们为什么会失去第一笔财富？电液推杆厂家

——2018年2月26日 CNBC

64、衍生产品

很久以前，马克·吐温说过：一个试图用猫尾巴把猫带回家的人会学到一个其他任何方法都学不到的教训。如果吐温现在在场，他可能会尝试结束衍生品业务。几天后，他会选择猫。

——2006年2月 伯克希尔致股东的信

65、信用违约掉期

如果你想一想，你就不能出去给我的房子投保，因为你没有保险利益，就像他们在行业中所说的那样。因为一旦你为我的房子投保了火灾险，你可能会决定在我的草坪周围扔几根火柴可能是个好主意。而信用违约掉期，如果你不拥有基础债务，而你购买了信用违约掉期，你就有兴趣在那里陷入麻烦。

当很多人对一个陷入困境的地方感兴趣时，他们可能会开始发表误导性的言论。我的意思是，如果你做空了一家银行的股票，而没有任何联邦存款保险公司，你可能会出去雇100名电影临时演员站在那家银行前面。实际上，你会创造你自己的现实。现在，购买信用违约掉期并谈论它们，导致信用违约掉期价格上涨，在某种程度上创造了它自己的现实。

——2011年11月14日 CNBC

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